财中社1月14日电长江证券发布汽车与汽车零部件行业深度论说称开云体育，2024年国度通过“以旧换新”战术刺激汽车需求，7月25日报废补贴新战术后苦求积极性普及，8月底运转方位置换补贴战术无间加码，受报废补贴新战术以及方位置换补贴战术加码影响，国内结尾市集阐扬超预期，结束11月18日，报废补贴累计苦求量和置换补贴累计苦求量双双阻扰200万份。上牌销量自4月后捏续环比增长，7月销量同比转正，12月上牌量预期达278万辆，同比增长12%，全年预期累计上牌2297.1万辆，同比增长8.8%；批发端，12月批发销量为306万辆，同比增长10%，全年累计批发2749.6万辆，同比增长5.8%。内需好景气下行业捏续去库，2024年1-11月库存减少29.8万辆，现时库存处于较低位置。分车企来看，行业利润及销量增速有所分化，祥瑞、比亚迪阐扬优异。
2016-2017年集合两年内需捏续增长，新车周期内企业受益光显。
2015-2017年国度扩充购置税减免补贴战术，2015年10月-2016年12月按5%征收，2017年按7.5%征收。购置税补战术下，内需增长光显，2016年国内批发销量达2429万辆，同比增长15.1%，2017年补贴战术退坡，市集热度有所着落，但全年卑劣销量仍兑现同比正增长，全年批发销量为2474万辆，同比增长1.9%。分季节看具体情况来看，2016年第四季度批发销量同比高增，上牌批发均冲至销量高点，全体呈现去库景色；2017年头因需求透支，1月上牌销量同比回落25%，行业加库下批发销量同比基本捏平，2月受春节影响上牌同比微负增长，行业络续加库，批发同增19%，3月行业需求收复，批发、上牌均兑现同比微增；2017年第二季度上牌销量同比微增，批发微负；2017年第三季度批发、上牌均兑现同比增长，2017年第四季度高基数下，批发、上牌同比增速均转负。从行情维度来看，整车行情与销量增速具有同步性，2016年12月随增速见顶板块出现退换，2017年头因行业加库批发销量阐扬较好板块兑现较好收益，9月随增速转弱板块出现退换。个股维度来看，强势新车周期在此手艺录得强势销量、事迹及收益率。以祥瑞为例，祥瑞汽车2016年7月起受益于新车周期，销量同比增速踏确凿70%以上，祥瑞股价也随之快速高涨，2016年7月-12月收益率达76.8%。2017年在新车周期延续，全年销量增速达65%，同期股价也兑现捏续高涨，全年收益率达268.9%。
瞻望2025年，战术加码延续，有望鼓动内需捏续隆重增长。
2025年以旧换新战术中央赞助力度进一步加码，补贴金额及涵盖界限均有扩大，有望拉动全年内需捏续增长。2024全年报废及置换战术刺激量预期约670万辆，测算战术拉动新增需求164万辆。瞻望2025年，由于战术补贴界限扩大且加大置换补贴力度，中性预期下，2025年内需有望达2405万辆，同比增长4.7%，则批发销量有望达2959万辆开云体育，同比增长7.6%，战术延续情形下全体有望呈现捏续增长态势。从车企角度来看，具备强势新车周期的整车将有望穿越短期波动，同期2025年有望过问平价智能驾驶开启大年，智能化高比例车企有取得估值溢价。